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    美降息拐点渐近 商品龙头悄然发力

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    自去年底美联储态度转“鸽”之后,美元于去年12月、今年1月连续走弱,2月份小幅反弹但不改弱势,目前盘整于96.1一线。文华财经数据显示,文华商品指数今年以来反弹约5%,反映国际商品价格走势的CRB指数上涨了近7%。分析人士指出,临近美联储降息的拐点,部分商品如黄金、原油和铜的多头机会显现,需持续观察该因素变化对市场的影响。 

    龙头品种纷纷走强 

    因美元表现弱势,今年大宗商品龙头品种纷纷走强。文华财经数据显示,今年以来,国际黄金期货、原油期货分别上涨了3.5%、21.9%,伦铜上涨了9.4%。 

    “由于黄金、铜和石油具有金融属性,所以,在所有商品期货中,美联储降息对这三种期货品种的影响最大?!毖芯咳耸恐赋?,美联储降息对我国商品价格的影响主要表现在两方面:首先是随着美国降息,市场预期美国经济增速会有所加快,对各种商品的需求也将上升;其次是随着美联储降息,市场对我国降息的预期也会增强,商品价格上涨将是必然的结果。总体而言,美联储降息利多我国期货市场。 

    中信建投证券黄文涛表示,1月21日,美联储公布的1月会议纪要显示,几乎所有官员希望在今年宣布停止缩表计划,正式确认了美联储的加息周期进入尾声。这将进一步缓解外部因素对我国货币政策的制约,货币政策将更多聚焦于国内宏观调控的需要,降息空间打开,当然OMO、MLF、TMLF等政策工具降息也是备选项。 

    等待美联储降息 

    海通证券有色金属行业分析师施毅指出,通过对近两次美联储降息拐点时期(2006年-2008年和2000年-2002年)的美国国债期限结构、基准利率、商品价格和美股的表现进行回顾,可以发现,当美国经济出现放缓迹象(典型信号是长短端国债收益率倒挂),美联储往往会放缓加息节奏,流动性的边际改善会提振工业金属价格。但最终工业金属价格难敌疲弱的供需基本面,价格受到压制。此外,贵金属在加息后半段到降息初期有较好的相对收益。 

    “2018年12月美国长短端国债收益率出现倒挂,显示美国经济初显疲弱迹象。预计之后美联储将放缓加息节奏,流动性边际改善可支撑工业金属价格。不过,需求疲弱的基本面最终会压制金属价格?!笔┮惚硎?,仍对中长期工业金属价格表现偏谨慎。此外,预计贵金属受益于避险需求,有望成为加息后期相对收益较强的品种。 

    不过,部分分析人士指出,这种现象只是降息效应给资本市场带来的短期冲击,不会改变市场自身运行趋势。即便美联储降息,也并不能从根本上决定未来商品市场走势,还要继续关注后续政策调整,以及各国的反应。

    来源:中国证券报


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